【华泰期货纸浆周报】浆价大幅反弹 上涨持续性存疑

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我喜爱一切不彻底的事物。琥珀里的时间,微暗的火,一生都在半途而废,一生都怀抱热望。夹竹桃掉落在青草上,是刚刚醒来的风车;静止多年的水,轻轻晃动成冰。我喜爱你忽然捂住我喋喋不休的口,教我沉默。——张定浩
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行情回顾:
截至2019年7月5日下午收盘,SP1909合约当周收于4790元/吨,较上周收盘价上涨138元/吨;SP2001合约收于4860元/吨,价格较上周上涨134元/吨,1909合约和2001合约价差为70元/吨。纸浆期货合约目前总持仓量为33.35万手。
截至7月5日,本周现货受期货大涨影响补涨迅猛,山东阔叶浆方面,智利明星报价上涨至4150-4250元/吨,针叶浆方面,银星报价上涨至4700-4750元/吨。
未来行情展望:全球纸浆去库缓慢,中期看自2018年第三季度以来,商品浆库存大幅度增加。世界20国化学商品浆生产商库存从2018年9月的38天增加到2019年5月的51天,供应天数创下历史新高。基本面短期难有改观。而国内经济筑底企稳回升尚未得到完全验证,国内相关商品需求端普遍疲软,纸浆也不例外,就三季度而言,主要关注点在需求能否改善。目前暂时难以看到下游消费有明显改观,预计中长期来讲纸浆价格难有起色。
策略:持仓在6月下旬逐步放大,盘面上表现也是较现货抗跌,超跌后往往会受消息刺激快速反弹。伴随着中美贸易形势缓解,中国市场需求预期会好转,短期对浆价有刺激,现货随着期价上行情绪好转,本周强势补涨。但要注意目前价格上涨后在4800价格附近出现阻力,持仓有所回落,反弹之势随时可终结,建议以震荡中性思路对待。
风险点:政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险。
当周要闻点评
1、 巴西政府已经临时性批准奥地利兰精(LENZING)和巴西DURATEX的合资45万吨溶解浆项目。合资公司的名称为 LD CELULOSE SA。LD CELULOSE 将继续讨论决定项目的下一步。根据原计划新项目最早于今年动工,预计2022年完成,总投资可能达40亿巴西里亚尔。45万吨的溶解浆生产线将是世界最大型的产线。兰精今年6月底已经宣布将投资在泰国兴建新的莱赛尔纤维生产工厂,一期工程10万吨,最终可能达40万吨,总投资可能高达10亿美元。目前项目已经启动,预计在2021年底投产。
2、 加拿大WFP林产品公司对外宣布,公司约3000名工人开始罢工。公司是加拿大西海岸一家板尺和林产品生产商,拥有8家锯木厂,年产能约250万立方米。据悉WFP是加拿大西海岸某些商品浆厂的主要木片供应商。如果罢工事件持续可能对相关浆厂的木材供应带来威胁。
3、 巴西浆纸生产企业 KLABIN SA 在巴西PUMA浆厂的计划内停产由于市场低迷因素延长数日,总计减产约80000吨商品浆。PUMA浆厂的产能为每年120万吨漂白桉木浆和40万吨漂白针叶浆,其中包括绒毛浆。按原计划,浆厂维修减产日期为7月1日至7月16日。
4、2019年5月份,全球纸浆发货量为404.18万吨,发货量环比增加11万吨,发货量同比还是偏少。其中5月份全球针叶浆的发货量为191.3万吨,环比减少9.8万吨,同比减少4.6%,、5月份全球阔叶浆的发货量为198.7万吨,环比增加20万吨,同比减少4.65%,阔叶浆发货量同比增速自2018年9月份之后持续为负。
5、2019年5月份全球生产商纸浆库存天数为51天,环比增加1天,较2019年1月份高点下降1天,依然处于较高位置。分浆种来看,5月份全球针叶浆生产商库存天数为37.29天,环比增加2天,较2018年同期增加11.9天;5月份全球阔叶浆库存天数为62天,环比减少2.46天,同比增加20.26天。
6、截至2019年6月底,我国青岛港港口纸浆的库存数量为110万吨,常熟港港口的库存为65万吨,保定地区的库存为2.9万吨,三地的库存之和为177.9万吨,较5月份库存数量增加20.4万吨,三个地区的库存之和依然处于历史较高位置,6月底的库存数据比上年同期增幅依然高达79%。库存的高企依然会对后市产生重要影响。

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