投资者关心的几点中央经济工作会议的变化


今天中央经济工作会议闭幕,这个会议是每年底总结上一年工作,同时为下一年工作划重点的。这种高层级的会议,不会涉及特别具体的政策,体现的是决策层对于下一阶段经济的总体把握。
现在已经放出了新闻通稿全文,我觉得理解会议精神比较好的办法,就是用本次会议的发言内容和之前的做对比,看看出现了哪些变化,有变化的地方,说明是重点调整的地方。全文很长,我把作为投资者,几个我关心的地方跟大家分享下:
1. 谈经济形势
这次会议对经济形势的判断是“经济运行稳中有变、变中有忧,外部环境复杂严峻,经济面临下行压力”。


变中有忧这个提法,官方是首次,之前说的都是稳中有变。这是个好的信号,说明实事求是,充分意识到目前经济形势的困境,市场对未来的政策也可以有更多的期待。
2. 财政和货币政策
这次会议提法是三大点:
“宏观政策要强化逆周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,适时预调微调,稳定总需求。”
积极的财政政策和稳健的货币政策这一核心表示没有变化,但是可以关注几个补充,逆周期调节、适时预调微调、稳定总需求这三个表述,意味着将采用比去年更主动的宏观调控手段,刺激需求。
“积极的财政政策要加力提效,实施更大规模的减税降费,较大幅度增加地方政府专项债券规模。”
积极财政政策落实下来是两方面,减税降费、增加地方发债。减税降费是为了给企业减负,降低税收摩擦,增加地方发债是增加财政支出,为的是刺激需求,因此明年传统受益于地方政府支出的行业,如基建、环保、公用事业,日子可能会比今年好过。
“稳健的货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕,改善货币政策传导机制,提高直接融资比重,解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。”
货币政策的提法,之前就已经向偏宽松转向了,这次突出的是解决号民营和小微企业融资难、融资贵的问题。明年的货币政策,更可能延续今年定向调节的方式,采取定向降准、定向降息应该是央行的优先选择。提高直接融资比重,意味着新股发行和债券发行仍然会保持。
3. 资本市场


这次会议着重提了资本市场,以前的提法都很简单,一般表述就是“建立多层次资本市场“、”服务实体经济“这样,这次内容比以前充实得多:
“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用,要通过深化改革,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,提高上市公司质量,完善交易制度,引导更多中长期资金进入,推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。”
这里把资本市场的地位提高到了“牵一发而动全身“,改革方向直接写的很具体,说明决策层十分重视资本市场的改革,明年资本市场改革的力度不会比今年弱。科创板肯定是加快推。
除了这一段,会议里还特别提到要“防范金融市场异常波动和共振“,这指的是要防止出现股市、债市、汇市大幅波动的互相传染,因此维护金融市场稳定仍然是明年的重点工作。
4. 房地产
提法是“要构建房地产市场健康发展长效机制,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,因城施策、分类指导,夯实城市政府主体责任,完善住房市场体系和住房保障体系。”
突出的是“因城施策、分类指导,夯实城市政府主体责任“,这和最近几个城市的地产政策出现变化吻合,地产调控仍会继续,但会向一城一策的差异化方向发展。
5. 政府职能
提法是“要切实转变政府职能,大幅减少政府对资源的直接配置,强化事中事后监管,凡是市场能自主调节的就让市场来调节,凡是企业能干的就让企业干。”
这个是利好,也是大家担心的事儿,不多解释了,强调发挥市场的调节作用,减少政府干预,表态很直接。
6. 民营企业
提法是“要支持民营企业发展,营造法治化制度环境,保护民营企业家人身安全和财产安全。”
这个提法之前提过了,没什么新的,这次再强调一下,给大家吃定心丸。
7. 对外开放
提法是“推动全方位对外开放。要适应新形势、把握新特点,推动由商品和要素流动型开放向规则等制度型开放转变。要放宽市场准入,全面实施准入前国民待遇加负面清单管理制度,保护外商在华合法权益特别是知识产权,允许更多领域实行独资经营。要扩大进出口贸易,推动出口市场多元化,削减进口环节制度性成本。要推动共建“一带一路”,发挥企业主体作用,有效管控各类风险。要精心办好第二届“一带一路”国际合作高峰论坛。要推动构建人类命运共同体,积极参与世贸组织改革,促进贸易和投资自由化便利化。要落实阿根廷中美元首会晤共识,推进中美经贸磋商。”
“由商品和要素流动型开放向规则等制度型开放转变”是核心,意味着对外开放是系统性的。特别提及了阿根廷元首会晤和推进中美经贸磋商,这次谈判决心很大。总的来说,这次中央经济工作会议有不少新的提法,看法和思路有了转变,直面当前经济的困难,做出了很多调整。很多提法都是相当积极的,也是对之前市场上一些传言的回应。就在今天上午,市场上还传出说明年不放松也不减税的传言,弄得央行专门发了个公告来辟谣。我的感觉,总结一句话吧:做好共克时艰的准备,前景还是可以乐观一点的。
今天文首放的是小茄录的一首新歌,《diamond heart》,祝大家周末愉快~
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